一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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市场回顾
上周市场周一上午明显下跌以后触底急速回升,剩余几天均缩量盘整。万得全A上涨0.72%,风格和行业指数呈现普涨,成长股略强。上证50上涨0.09%,沪深300上涨0.17%,创业板指上涨1.16%。上周受AI算力和机器人相关信息推动,电子行业涨幅第一,上涨5.17%,军工、机械、通信和医药涨幅居前。传媒跌幅第一,下跌5.6%,房地产、建筑和农业跌幅靠前。跌幅都超过3%。上周A股市场成交均跌破万亿。上周香港恒生指数下跌0.9%,表现弱于A股。
短期市场
上周二公布的国内4月经济数据比较疲软,虽然多数指标同比增速提升,但若考虑环比,则是大幅低于预期。特别是工业增加值环比罕见转负为-0.47%,前两次发生环比转负是2020年2月和2022年11月,均在疫情严重时期。固定投资环比也大幅走低为-25.1%,地产销售环比为-48%。失业率有所回落,但结构性矛盾突出,农民工群体就业好转。综合来看,经济内需弹性不足已经成为市场一致预期。上周人民币汇率下调528个基点,再次跌破7,这里面既有美联储加息预期延续,美元指数上行的影响,也反映了中国经济预期下修的影响,这也导致了权益市场核心资产近期调整。同时也要看到,近期实际无风险利率下行,流动性仍然宽裕,市场出现一定程度资产荒,周五央行也表现出维护人民币汇率稳定的决心。综合以上因素分析,市场持续下调的空间不大,AI 产业的迅猛变革、稳增长的政策措施以及国际关系的阶段性缓和都有望带来结构性的投资机会。
中长期趋势
三年疫情之后,中国经济大概率会在低基数、疫后需求释放、房地产企稳、积极的经济政策等因素支撑下明显回升;同时美国经济虽会继续放缓,基于库存、产能和杠杆率水平角度,本轮衰退估计幅度较浅,在下半年之后,中美两国经济周期有望共振进入上行阶段。但考虑到国内经济库存/产能周期调整压力、海外需求放缓削弱出口、房地产市场修复空间偏弱及企业和居民的疫后“疤痕效应”等,复苏的速度与高度都有待验证,同时中美冲突仍然是值得重视的风险因素,在政治、经贸、科技领域都会给市场或行业带来冲击。中国经济很难再回到原先高速发展状态,中长期看结构性改革和转型还是主要趋势,在科技、能源、安全、消费等长赛道中将会诞生新一轮周期下的新型投资机会。
投资观点
继续保持相对积极仓位。在现金流良好的高分红国企中,精选能继续提高ROE 的龙头,围绕高质量发展和人工智能产业趋势,在数字经济大板块内部寻找轮动机会。
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